激石外汇官网：中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车消费由增转降成主要拖累

国家统计局数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速较6月下滑1.1个百分点，创下年内最低水平。

激石外汇官网分析：8月15日，国家统计局发布的最新数据显示，7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，增速较6月放缓1.1个百分点，创下2025年以来最低增速。

这一数据明显低于市场预期。财新传媒对国内外机构的调查显示，经济学家对社零同比增速的预测均值为4.8%，而实际数据甚至低于预测区间下限（4.1%-5.5%）。

从环比数据看，经季节调整后的社零总额环比下降0.14%，虽然降幅较6月收窄0.12个百分点，但仍处于收缩区间。

01 整体消费放缓，汽车类消费意外转降

7月消费数据呈现出明显的结构性分化特征。商品零售额同比增长4.0%，而餐饮收入仅增长1.1%。在商品零售内部，各品类表现差异显著。

汽车消费意外下滑成为最大拖累因素。7月汽车类零售总额同比下降1.5%，与上月同比增长4.6%形成鲜明反差。石油及制品类零售额下滑8.3%，显示出汽车相关消费的整体疲软1。

汽车以外的消费品零售额则同比增长4.3%，增速虽较前月放缓0.5个百分点，但仍高于整体社零增速。这一反差凸显了汽车消费对整体数据的拖累程度。

从经营单位所在地看，城镇消费品零售额增长3.6%，乡村增长3.9%，城乡消费增速差距较前期有所收窄。1-7月累计数据显示，社零总额同比增长4.8%，其中汽车以外消费品增长5.3%，显示汽车消费疲软已持续一段时间。

与汽车消费下滑形成鲜明对比的是，多个耐用消费品类在7月实现两位数增长。家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7%，文化办公用品类增长13.8%，家具类增长20.6%，通讯器材类增长14.9%。

这些品类的高增长主要受益于以旧换新政策的持续推动。虽然增速较6月有所回落（家电类前值为32.4%，文化办公类前值为24.4%），但仍保持强劲势头。

基础消费类商品也表现稳健。粮油食品类零售额增长8.6%，体育娱乐用品类增长13.7%，金银珠宝类增长8.2%1。其中体育娱乐用品类和金银珠宝类增速较6月加快，显示消费升级趋势仍在延续。

网上零售持续领跑，1-7月全国网上零售额86835亿元，同比增长9.2%。实物商品网上零售额达70790亿元，增长6.3%，占社零总额比重达24.9%。

2025年7月主要消费品类增长情况

7月乘用车市场呈现明显的降温态势。数据显示，7月狭义乘用车零售182.6万辆，环比下降12.4%，同比增速放缓至6.3%。这一增速较3-6月期间平均15%的水平显著回落，凸显市场压力。

汽车经销商库存系数为1.35，环比下降4.9%，同比下降10.0%。虽然库存水平处于警戒线以下，但仍高于合理区间。据测算，7月末汽车经销商库存总量约247万辆。

市场遇冷背后存在多重因素：部分地区补贴资金用尽。第三批690亿元以旧换新补贴资金下发存在时滞，地方财政兑付普遍延迟15-25天，加剧了消费者持币观望情绪。

汽车金融政策收紧。多家银行下调汽车金融返佣比例，提高了贷款购车成本。

天气因素影响。全国多地因主汛期连续降雨抑制了消费者出行需求。

高基数效应。2024年7月以旧换新政策加码导致同期基数较高。

中金公司分析指出：“零售同比增速放缓主要受到部分地区今年上半年补贴额度提前用尽、去年7月以旧换新政策加码导致的高基数等因素影响。”

与传统燃油车市场疲软形成鲜明对比的是，新能源车领域继续高歌猛进。7月新能源乘用车批发销量达118.1万辆，同比增长24%，渗透率达53.2%。

更早的数据显示，7月前两周新能源零售渗透率已达58.1%，较去年同期提升12个百分点。

新能源车出口同比大增120%至21.3万辆，占总出口比重达44.7%，成为重要增长极。

从企业表现看，比亚迪以27.46万辆的销量稳居第一，市场份额27.8%3。吉利汽车和长安汽车分别以12.14万辆和5.57万辆位列第二和第三3。新势力品牌表现尤为亮眼，小鹏汽车销量同比暴涨263.0%，零跑汽车增长106.1%，吉利汽车增长112.1%。

小米汽车作为行业新军，7月交付量已超3万辆，展现出强劲的市场冲击力。

展望下半年，消费市场走势将很大程度上取决于政策接续效能。7月下旬，国家发改委宣布下达今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。

政策的及时落地将成为关键。中国汽车流通协会指出：“地方财政兑付普遍存在15-25天迟滞”，建议“地方政府应提前规划补贴资金，避免出现上半年部分地区补贴额度提前耗尽的情况”。

乘联会预测，随着政策红利的持续释放，下半年有望激发超200万辆的消费潜力。同时，新能源渗透率将持续提升，预计全年将达52%，批发量突破1600万辆。

消费市场也面临多重挑战。餐饮收入仅增长1.1%，显示整治违规吃喝的影响仍在持续。限额以上单位餐饮收入甚至同比下降0.3%，表明高端餐饮消费仍未摆脱低迷。

随着开学季购车需求释放、多地购车节促销启动以及成都等秋季车展新车密集上市，8月消费市场有望企稳回升。

乘联会判断：“8月车市整体保持平稳。预计8月终端销量环比7月略有增长。”

7月消费数据揭示了经济复苏的复杂性。一方面，家电、通讯器材等耐用消费品保持两位数增长；另一方面，汽车消费意外下滑成为主要拖累。

新能源车领域成为最大亮点，渗透率突破53%，出口大增120%7。随着第三批690亿元以旧换新资金的逐步到位，以及传统“金九银十”消费旺季的临近，消费市场有望在政策推动下重拾增长动力。

消费升级和结构优化的趋势仍在继续，但复苏之路需要更具针对性的政策支持和市场信心重建。